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去中心化属性的“稀释”引发争议。现货ETF让比特币的持有和交易高度依赖传统金融机构——投资者通过贝莱德等资管公司间接持有比特币,而非直接掌控私钥;价格由传统交易所决定,而非完全去中心化的市场。部分加密社区成员担忧:“比特币的初心是去中心化,但现货ETF让它重新依赖华尔街,这是否违背了中本聪的初衷?”这种“去中心化理想与主流化现实”的矛盾,将是比特币长期面临的灵魂拷问。

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1、中国比特币

2、比特币价格价格逻辑的转换还体现在估值方法的变化。此前,市场对 bitcoin 的估值缺乏统一标准,更多依赖“市值对比”“用户增长”等模糊指标;而机构投资者则开始用传统资产的估值模型来评估比特币,例如“存量-流量模型”(Stock-to-Flow Model)被广泛用于测算其“稀缺性溢价”,“风险调整后收益”模型则用于评估其在资产组合中的配置价值。贝莱德甚至将比特币纳入“全球宏观资产配置模型”,与股票、债券、大宗商品等资产一起进行风险收益测算,这种估值方法的“传统化”,进一步强化了比特币与传统金融市场的联系。

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